1 年前，投1块钱和1万块到货币基金（产品数据显示近一年收益率是 1.19%），现在赚了多少钱？你可能想这不就是简单的小学数学题：

• 1 元收益 = 1 * 1.19% = 0.0119 元（人民币最小单位是分，即小数点后最多两位，第三位四舍五入，最终为 0.01 元）
• 1 万元收益 = 10000 * 1.19% = 119 元

但是真实的收益却是：1 块钱赚了 0 元，1 万块赚到了 119 元。

那如果只投一天（假设 7 日年化 1.038%，万份收益 0.2804），分别能赚多少呢？ 答案是：1 块钱赚了 0 元，1 万块赚到了 0.28 元。

1元的货币基金收益为什么一直是0？本该有的收益到那去了？

上面不可思议的问题，是在我最近研究货币基金时发现的。我一年前投的1.24元的货币基金，到现在收益还是0；而我投了2百多元的货币基金，每天都能有0.01元收益。为了研究清楚原因，我仔细阅读招募说明书、不断咨询基金公司，认真研究了货币类理财和基金产品的收益分配机制。

绝大多数货币型基金和理财产品的招募说明书都有“收益分配”相关章节，但是它们大都没有非常详细说明收益分配的具体计算方式（包括会计的尾差处理）。

在深入分析之前，我们先来科普一下基础知识。

1 基础知识

按照行业惯例货币类产品，采用固定1.00元份额净值，最小的份额为0.01份。

比如你投入200元，那么你原始持有的份额为200份。如果最终单日收益为0.01元，该收益会直接转化为 0.01 个基金份额，那么你最终持有份额为200.01份。

2 收益分配步骤

1. 估值与确认：每日基金会对持有的资产进行估值、校对和确认（这里的会计估值比较复杂，就不展开了）。

2. 计算并公布指标：根据每日计算出的资产净收益和总份额，计算出“万份收益”；同时根据最近 7 天的收益，计算出“7日年化收益率”并公布。

3. 每日收益分配：每日进行分配，并按日支付，当日收益参与下一日的收益分配（即复利）。每日根据万份收益进行收益分配，公式为用户收益=万份收益*账户当日份额/10000。

   由于份额最小为0.01，上述公式计算出的结果在小数点后第三位需要进行尾差处理。常见的处理方式有：截取/去尾 或 四舍五入。

   由于份额最小为0.01，上面公式计算出小数点后第三位进行尾差处理，常见方式：截取/去尾和四舍五入。

4. 尾差余额再分配：由于尾差处理产生的剩余资金（余额），统一归入剩余资产并进行再次分配。

   再分配方式有很多种，其中比较常见的一种是：根据账户收益小数点后第三位数值从大到小排序（如果数值相同，则按照账户ID从小到大排序），每个账户分配0.01元，直到将剩余资产分配完毕。

3 收益被吸血

1元货币基金收益消失原因，就是因为尾差的处理（由于小数点处理导致的误差）所带来的“收益被吸血”现象。

按照给出的万份收益（0.2804），1元钱一天的理论收益为 0.00002804 元，在尾差再分配环节中，由于小数点后第三位数值为0，该账户在“小数点后第三位从大到小排序”的竞争中完全没有优势，能被分配到0.01元的概率几乎为0。

也就是说，1元钱每天产生的微小收益，通过这种再分配机制，实际上全部被分给了那些小数点后第三位较大的账户。由于收益每日结算，这部分微小的收益每天都被转移给其他账户，因此该账户永远无法累积收益，也无法享受复利效应。

到这里，已经解释为什么1元货币基金收益一直是0的问题。下面我们将对收益分配规则进行更深入的讨论，内容可能会比较烧脑，感兴趣的读者可以继续往下看。

4 深入探究：为什么这么设计？

由于基金净值最小是0.01，再次分配时为了不再产生新的误差，必须以0.01为单位进行分配。（剩余资产是所有账户小数点第二位之后的微小金额总和，如果进行平均分配，那么每个账户分配的金额一定小于0.01，还会产生新的误差，这样就进入死胡同了。）

当然，再分配的规则也可以有其他设计，比如：

• 按照账户持仓量从大到小排序分配（若持仓相同则按 ID 排序）；
• 按照申购时间从早到晚排序分配；
• 甚至可以累计到下一日再进行分配。

具体的排序方式需要跟发行方进行确认。

当然再分配方式也可以是根据账户持仓量从大到小（相同的按照id排序）进行分配、也可以是按照申购时间从早到晚进行分配，甚至是累计到下一个日进行分配，

设计分配方式原则是兼顾技术效率与公平性博弈。在保证基本公平前提下、优先照顾大户，早申购账户，这种设计对大额持有人有利，对小额持有人不利。

4.1 重新审视分配算法

从会计角度来看，最后分配完的资产总和，是否绝对等于资产净值？？

事实上，无论小数点如何处理，分配完的资产总和不一定跟资产净值相等。

产生误差的原因有两方面，精度问题和分配计算方式问题。

万份收益的精度问题，万份收益精确到小数点后第4位，小数点后第5位常见处理方式有四舍五入、去尾。使用“去尾”方式，就会有累计未分配资产。使用四舍五入方式，有可能导致超额分配。保留精度越高，误差越小。

分配计算方式问题，根据万份收益来计算用户收益会经历两次除法计算，这会导致精度误差被放大，再加上计算结果尾数的二次处理，会进一步产生误差。

为了减少误差，有的发行方在实际后台计算时会将万份收益保留至小数点后10位，这样一来，即使是百亿规模的基金，误差也能控制在个位数级别。

更理想的计算方式是不根据万份收益来计算，而是直接计算方式 用户收益= 用户当前份额*单日净收益/总份额，这样可以减少中间环节，只产生一次精度误差。

(注：以上观点为作者作为非专业人士，对货币及现金类产品会计处理的一些思考。)

4.2 采用“份额固定、单位净值变动”的方式能解决这个问题吗？

不能。 因为即使采用净值变动的方式，分配收益时依然会产生小数点精度的截留问题。产生“吸血效应”的根本原因在于每日结算并将尾数收益强制转移，导致极小额账户的收益无法在本地进行累计。

4.3 其他类型的基金会有这样的问题吗？

理财类、股票、混合、债券等非货币类型基金产品，采用的是**“份额固定、单位净值变动”**的方式。

虽然每日公布单位净值，但是它们并没有进行收益分配。只有在申购和赎回时候，才会根据净值进行份额结算（申购）和收益结算（赎回），只在“交易时”产生误差，因此整个持有周期内只产生两次截留误差。

一句话概括：“精度处理仅在交易时发生”，不存在货币基金那种“每日尾数强制再分配”的吸血机制。

所以，你持有1元的其他类基金产品，虽然每天的微小收益在账面上可能因显示精度限制而呈现为0，但是它不会消失。只要基金净值在增长，总有一天会产生0.01的收益。

看到这里，聪明的你，了解了这些分配规则之后，是不是已经隐约找到了“薅羊毛”的方法呢？😉

昨天——北京时间 6 月 12 日上午（SpaceX 还未上市），我打开油管发现首页推荐里有 SpaceX 的直播，点进去一看，才发现这竟然是设计得极其逼真、包装得有模有样的诈骗圈套。

直播内容大概是：马斯克宣布 SpaceX 在加密货币上进行 IPO，可以扫视频中的二维码加入 SpaceX 的发行。怀着好奇的心理看看是怎么回事，于是我扫码打开了那个网站。这个网站并不是用加密货币买 SpaceX 的股票，而是 “SpaceX IPO Cryptocurrency Giveaway” 免费送币活动。

网站域名极具有迷惑性：spacexholders.com（但是验证后竟然跳到了 spacex-holders.netlify.app）。

在 Google、X（原 Twitter）和 V2EX 上搜了一下关于“加密货币购买 SpaceX 股票”的内容，没有一个内容提及这个网站。再把这个网站丢给 Google AI 搜索，立马提示该网站是诈骗。再搜“SpaceX 送币诈骗”发现有很多相关内容（类似的YouTube直播诈骗套路），这时候我非常确定这是一个诈骗直播。

仔细看了一下，这个 YouTube 频道的名称是 JPMOgan.Live，ID 是 JPMorgan.Live-spacex，头像用的是摩根大通（JPMorgan）的 Logo，但频道里的历史视频却是一些个人音乐，订阅人数挺多的。直播间当时有几千到上万人在线，已经直播了 7 个小时，直播间的聊天区已被禁用。

于是我开始举报，没过几分钟，该频道就被封了。同时，我也向 Netlify 举报了这个诈骗网站。

到了晚上 9 点，我再次打开油管，首页上竟然又推荐了 SpaceX 上市的直播。而且频道名字依然叫 JPMOgan，头像也是摩根的 Logo，ID 则是 spacex.JPMorgan。点进直播间一看，同样的聊天区禁用。好家伙，已经有 3 万多人在看，且已经直播了一个小时。翻了一下该频道的历史视频，最近一次更新在 8 天前，内容都是阿拉伯语。又是一个被盗的频道，直接直播举报、再加频道举报。这里不得不吐槽一下，YouTube 的处理速度真的太慢了，提交举报后 32 分钟还未封禁，于是我又进行了一次直播举报，20 分钟后才最终把频道封掉。

又过了半个小时，收到Netlify 把那个诈骗网站给封了回信。从举报到封禁接近10个小时，也许是他们的客服上班时间才开始处理。

搜了一下发现，SpaceX 每次有重大事件直播时，都会出现类似这样的诈骗。2020年6月12号就有报道，Reddit 上也有帖子讨论这样的诈骗，有一些人在帖子下面反馈自己被骗了。

下面是一些相关的报道与讨论链接：

• 币圈网红马斯克又躺枪！黑客冒充 SpaceX 频道诈骗 两天获利 1500000 美元
• 三個 YouTube 頻道被駭，用以假借 SpaceX 名義進行比特幣詐騙
• Just Some Of The Crypto Scam Money Made From “SpaceX” Livestreams
• SpaceX - Musk Cryptocurrency Scam on YouTube

同时，Chainabuse 上已经有了两个受害者的报告。

1 事后感想

AI 技术被滥用：这些直播使用的是 AI 合成的 Deepfake 视频。现在的 AI 语音克隆技术非常成熟，骗子利用 AI 技术克隆马斯克的语音，再对以前的直播录像进行合成。如果不加以仔细辨别，真的很难发现这是 Deepfake 视频（而不是真实的直播）。

粗糙的网页开发：网页看起来非常像用 Vibe Coding（氛围写码）快速糊出来的：页面风格一眼 AI 风，而且存在明显瑕疵。例如，二维码里的网站其实是一个防机器人验证页面，验证后却跳转到了 Netlify 域名下的页面（域名发生了变化，同时暴露了自己项目是在 Netlify 下托管的）。而且，如果直接访问这个 Netlify 的域名，其实并不需要进行人机验证。

经典的诈骗套路：再看这个简单的套路——“免费送币，支付一份，双倍返还”。天上怎么可能有这样的好事？再说区块链的交易是不可逆的，转账出去怎么可能还有退款？这个套路让我想起小时候，《读者》、《意林》等类似杂志最后一页的诈骗广告：答题有奖（出一个极简单的题目，类似 1+1=?，通过寄信来回答，信里写上答案并附带 1 毛钱硬币，答对给 50 元）。

人性的贪婪，亘古不变。

最近在淘宝闪购上遇到优惠券使用的问题，前后跟客服反复沟通了6次才得以解决。通过这次售后经历，我想聊聊淘宝闪购客服解决过程显露的问题。

1 缘起：一张无法使用的优惠券

某一天，我在支付宝积分中心，看到可以99积分兑换”闪购2元支付券“。想想正好冰箱里没菜了，明天（周四）兑了下单”盒马超盒算NB“。

意想不到的是，下单后，券竟然没有生效。于是我先联系支付宝客服，支付宝客服让找淘宝闪购客服。

跟淘宝闪购在线客服反馈后，客服专员给我回电，让我先复现，然后再在不同的渠道（app、支付宝小程序、淘宝）以及不同店铺进行尝试。最终得出的结论是：这个券只能在支付宝小程序里使用，且唯独盒马店铺无法用。

于是我要求客服申请退由于支付券未生效而多支付的2元差额。

2 维权：拒绝退款到投诉12315

第二次接到客服专员来电回复，由于这个券不能在盒马上使用，可以在其他店铺使用，拒绝退差额。

当时我感到非常气愤。盒马店铺页面上明明显示可用，实际支付却不能使用，这个明显是平台BUG，导致用户权益受损，竟然拒绝退差额。

挂掉电话后，收集了一下证据，在12315平台上进行投诉。随后我收到客服评价的短信（意味我的工单被结单了）。再次联系线上客服，询问了结单的原因，并给出盒马店铺页面显示支持用券的截图。然而，新的在线客服对我的问题并不了解，我不得不把我的问题和诉求重新描述一遍。

第三次客服专员来电回复，我再次据理力争。除了之前给在线客服的截图证据，我还补充了一个细节，支付宝会员中心已经下架这个券（这个券当时兑换数量400个左右，下架极有可能是因为券本身存在规则漏洞）。客服这才表示可能跟盒马那边有关系，需内部进行确认。

隔天（周六），第四次客服来电，反馈了进度，说是担心我着急，目前已经在加急处理了。

3 解决：退款

周一，专门对接12315平台的客服来电，重新向我确认券的实际生效范围，并让我补充一下信息。令人意外的是，这些信息已经在我上传到12315平台的PDF说明文档里，他们内部竟然看不到，于是又给了我一个链接重新上传。可见，内部平台没有支持12315平台里的PDF，而且通过内部工单平台也无法获取详尽的信息。

随后客服回电，该客服给出结论：平台问题已经反馈给开发修复，并将2元退还到了我的“淘宝闪购钱包”里。

4 复盘：管中窥豹，看大厂问题

从这个处理细节中，作为一名互联网从业者，我发现几个问题：

4.1 运营事故

这可能是一次运营事故，虽然不大（券的兑换量400个左右），但反应了阿里内部协作的问题。

据观察，这是一个支付宝联合淘宝闪购的运营活动，这个券是才上线一两天。

从客服那得知，淘宝闪购里的盒马店铺是定制的。

4.2 原因分析

淘宝闪购联合支付宝进行营销，在支付宝会员中心上架了”闪购2元支付券“，这是一个双赢合作，支付宝提高市场占有率，淘宝闪购能增加订单量。但由于盒马店铺是定制，有特殊的支付逻辑，导致代码不兼容（前端页面显示支持，支付网关却不支持）。也有可能是新增券类型时，盒马侧的代码未同步更新所致。

4.3 客服体系的信息孤岛

不同的客服之间的信息共享程度低，每次换人都要重新描述问题，沟通过程中的信息没有同步。有可能内部工单系统记录不详，或电话沟通未记录，或客服权限无法调阅前序沟通细节。这里其实可以利用AI进行录音分析和摘要总结，自动同步至工单。当然，企业老板可能更看重ROI，需要在效率与成本间做了权衡，牺牲了用户体验。

4.4 优惠券运营后台的缺失

券的种类的繁多，客服无法根据用户账户，快速判断券的生效规则，而是通过让用户反复“人肉测试”。这侧面也反映出，优惠券运营后台不够专业，缺乏直观的规则校验工具。

4.5 服务差强人意

对比于其他互联网对客户问题的处理，淘宝闪购的处理效率明显偏低。我在滴滴上遇到类似券使用问题（券的规则和实际生效有出入），滴滴客服立马给我补发补偿券。京东洗衣无法预约，虽然反馈一周后才回电，但是客服也给了10元补偿。而淘宝闪购在明显的平台BUG问题面前，最初选择的是推诿。

4.6 大公司的”部门墙“

大公司多部门之间沟通协作成本太大，即时是互联网这个高效率的行业也一样。一个工单可能涉及运营、产品、客服、技术等多部门。部门公司之间的利益还有可能冲突，比如元宝的分享链接被微信封禁，支付宝向字节、美团、京东导流，京东金融也向字节、百度、阿里导流。

第一次听说淘宝闪购钱包。阿里系有了支付宝为啥还要有自己的钱包呢？研究了一下，发现主要是充值优惠的专用金，同时跟宁波银行合作提供借贷的金融服务。本质上还是想完善自己的金融闭环。

管中窥豹，可见一斑。虽然我遇到可能是个例，不能完全代表淘宝闪购整体的客户服务水平。但客服处理的专业度和协作以及底层技术统一性上有待改善。

黄金最近暴涨暴跌，现在还能投资吗？聊聊我对黄金投资的理解。

投资黄金的核心目的，在于提升投资组合的多样性，抗通胀、对冲风险以及避险。一定要明确：黄金属于长期的组合配置，而不是为了短期的投机暴富。

桥水基金创始人瑞·达利欧建议，投资组合中黄金的比例应在5%到15%。尤其在当前全球债务不断膨胀的背景下，他建议配置更多，达到10%到15%的比例。

黄金是存储财富的介质。它无法被复制（不像纸币可以被无限印刷），且查抄风险（Confiscation Risk）非常低，政府和银行很难冻结它或让它人为贬值。不过，黄金本身不产生价值，也没有利息。它的长期回报主要跟货币供应量（M2）相关，长期真实年化复利回报率大约在2.0%到3.6%之间。

当然，黄金价格不会一直涨，历史上也有长期阴跌的时候。对于组合配置中黄金的下跌，我的心态是：配置黄金相当于为投资买保险。如果下跌了，就当是续保交了保费；如果一直上涨，那就像是保险赔付。

关于投资黄金的几种形式，各有优劣：

1. 积存金（纸黄金） 适合想长期持有但不想自己保管的人。这相当于你把黄金借给银行，银行替你免费保管，甚至给你支付一定的利息。 但前提非常重要：银行必须守约。这里存在不让兑、不让卖的风险–流动性风险，尤其最近暴涨暴跌情况下，银行开始限制交易。本质上，这是将黄金借给银行换取利息的行为。

2. 实物黄金 这是真正的“硬通货”。在动乱年代（战争、经济崩溃、国家信用坍塌），实物黄金能让你生存下去。 风险在于动乱时期国家可能禁止持有（参考民国金圆券时期），以及存在被抢夺的风险。所以自己保管实物黄金，建议尽量小、容易隐藏，或者将大块的融成小块甚至粉状。由于它具有抗通胀，能真实存储财富，适合长期持有。

3. 黄金ETF、基金 流动性好，适合中短期投资，主要用于对冲黑天鹅、战争、灾难等风险。 由于它是金融产品，在极端情况下存在系统性风险（折价或溢价）、流动性风险以及隐性成本（价值磨损、管理费、托管费、交易手续费）。最坏的情况是面临信用风险，基金被清算，变成“纸上富贵”。

4. 黄金期货 高流动性，灵活，双向交易（可做多也可做空）。由于存在杠杆，放大了资金效率，但风险极大。由于移仓存在磨损和滑点风险，不适合长期投资。

我的黄金投资策略：

我主要选择黄金ETF和实物黄金作为投资标的。黄金ETF交易方便、手续费低，适合作为日常资产配置的一部分。而实物黄金则是为了应对未来的极端情况（战争、动乱、经济危机），也就是所谓的“乱世黄金”。它既是生存筹码，也是和平时期抵御通胀的工具。我准备在合适的价格购入（目前1000多RMB/g还是觉得偏贵），首选小规格、易隐藏、易携带的品种。

我会动态调整配置比例，控制在5%-15%之间。在市场风险高的时候，提高黄金比例。目前我的目标比例是10%，采取逢低适时加仓的策略。

我觉得黄金价格高，不是问题。问题是：没有配置黄金的风险，比黄金价格高的风险更大。 所以无论什么价格，我都会保持配置，当然能蹲到低点买入最好。

最后想说，资产不等于钱。在资产没有变成真正的钱之前，都只是纸面富贵。一旦进入动乱模式，一切金融产品、纸币都可能一文不值，只有实物（黄金、食物、水、能源、材料等）才是硬通货，而黄金比其他任何实物商品更适合作为交换媒介。

Reference

Gold as a strategic asset: 2026 edition

gold return attribution model

Gold Market Primer: Market size and structure

Historical demand and supply

黄金和主要资产回报

Gold return

Gold prices

黄金价格

Investment Update - Beyond CPI: Gold as a strategic inflation hedge

The impact of inflation and deflation on the case for gold report

Should You Hold Gold In 2026?

今天发现一个好消息：公众号流量主的门槛，降低了。

只要关注数（粉丝）大于等于100，就能开通大部分广告位。包括”公众号留言区广告“、”公众号底部广告“、”公众号文中广告“、”公众号文中关键词广告“、”公众号视频后贴广告“、”返佣商品和内容推广“。

这对于我们这种长尾的小订阅号来说，绝对是个双赢的好事。公众号作者能够得到激励持续创作，平台也能获得更多广告收益和更多的内容。

（注：公众号互选广告，并没有降低门槛，还是500粉。在流量主后台页面显示，需要大于等于500关注，而流量主开通页面显示门槛是大于等于100关注，应该是文案bug。）

1 为什么要降低门槛

作为小订阅号（关注量、粉丝少）创作者，聊聊我观察到的几个现象：

1. 2025年，订阅号的流量获取愈发困难

虽然推荐能够给小订阅号带来流量，但是2025年的体感是推荐的流量在变少，明显感觉到推荐策略大改，更注重账号的权重（关注量、账号活跃度、产出内容质量）。

同时对于”内容助推“使用越来越严格，2024年我的账号可以用助推券，2025年竟然不让用，提示”当前账号暂不能使用助推功能“。我的文章内容质量没有问题（都是手工原创），同时微信开放社区里有大量和我一样的情况，大概能判断出基于账号的权重进行限制。

2025年没有感受到平台对小订阅号的流量扶持力度，甚至扶持力度变得更少。也可能我发的文章，不对推荐算法的胃口。

2. 推荐算法和账号的权重算法是个迷

后台不再显示推荐展示次数和点击率数据，只有通过推荐阅读（点击）次数。创作者无法通过数据来反推算法喜好，这可能是公众号平台有意为之，防止为了迎合算法而写作。这也许是好事，倒逼大家回归内容本身。

3. 关注量越来越难增长

即使有1万阅读量的爆款文章，带来的关注量可能100左右。有了推荐之后，用户不关心信息流中是关注的、还是推荐的，反正不关注也能刷到收到感兴趣，导致关注冲动降低。

只有认可订阅号的内容，想看到更多它的文章，才会产生关注欲望。

4.马太效应加剧

即使粉丝关注后，没有进行打星标的订阅号，很难出现在订阅号信息流中。推送文章粉丝的阅读率越低，文章扩散流量越少，越不可能产生新的关注。也就形成死循环，小订阅号无法成长，只剩大订阅号，公众号平台变成一潭死水（很可能走向衰弱灭亡）。

短视频时代，公众号的流量越来少，流量逐渐被短视频占领。面对短视频的冲击，公众号需要新鲜血液。 降低门槛，就是为了让小号能有点收入，能继续更新下去，这样平台才有源源不断的优质图文。公众号也需要更多优质内容，来保住流量，保住用户的粘度。

同时希望公众号的推荐算法，能降低账号的权重，给文章质量更高权重。这样小公众号、新公众号才能成长起来、有新鲜血液平台才能兴兴向荣。简单来说就是小红书那样的平权、去中心化的推荐算法。

还有”付费加热“的推出，意味着不付费，大概率不给推荐，这个也跟账号成长里的免费的”内容助推“有一定冲突。如何权衡付费推广和基于内容的推荐（免费），即要商业收入，也要兼顾用户体验，还要扶持小号，保持生态健康，这是微信公众号要考虑。

2 写在最后

我为什么还在坚持写图文？

图文阅读的信息密度、信息获取效率，远超视频（无论短视频、长视频）。

同时文字对信息的检索更友好，这是公众号的优势。对于知识获取，个人习惯优先通过文字图片，需要看演示操作才会看视频。

发公众号，由于我有写博客习惯，满足自我的表达欲。公众号只是顺手为之，算是副产物。

关于收入

我不指望流量主给我带来可观的收入，我的态度是：有则锦上添花，无则赚个影响力。通过发文字赚钱最容易的地方是蚂蚁社区，蚂蚁社区随意的50个字帖子、一个2w浏览量的收入都有100多。

我有一个底线：阅读体验第一。

哪怕我穷困潦倒、落魄必须赚这碎银几两，对于我的博客，我也会优先考虑贴捐赠链接，而不是广告。

对于公众号的文章，我不会开启“文中广告”或“留言区广告”等干扰阅读的形式。我想给你们留一片干净的阅读空间。

今年是我独立生存的第二年，一句话总结：迷雾中初现一痕曙光，前路仍浸在朦胧里。

2025年进行了各种尝试，并未找到形成正反馈的方向。但是许久未关注的投资理财方向，产生了可观的收益。2025年资产增长率为7.6%，投资组合的收益率为7.8%。可以说今年全靠投资的被动收入，让我看到一缕曙光，可以在被动收入养活我的情况下，花精力在其他方向作探索尝试。

回顾我的2025

年初探索利用AI，进行独立开发和一人公司的可能性。利用AI编程，尝试了不熟悉的前端领域的开发，做了个工具站，挂Google AdSense进行变现。流量寥寥无几，算是练手的第一个项目。

研究AI推理领域的市场、行业内的创业公司，寻找AI基础设施方向的机会。尝试做一个完整的产品，从开发，运维、产品运营整条流程。这个完全超出我的能力边界，有些从来没有接触过，需要不断学习、借助AI辅助来完成。由于压力实在过大，那段时间，每天工作14个小时以上，晚上脑袋兴奋一直到天亮（严重失眠）。由于项目运营成本过高，且亏本概率极大，项目开发完并未上线。

6月份自己慢慢停下来，开始关注我的投资被动收入，发现中国A股行情变好了，我又重新关注投资，开始调整投资组合。

8月底，为了降低生活成本，搬家到杭州。

下半年，主要精力花在学习投资相关知识，业余时间看创业、经济学相关的书和视频。

我从树上的一个叶子，从枝头落入大地，生根发芽，历经风雨，期望有一天能长成一棵独立苍穹、独挡风雨的参天大树。对财富积累来说不是一个最好的选择。在树上，财富能稳定积累，平台为你遮风挡雨、还能放大你的能力。而在地上，只能靠自己自立更生，充满不确定性。这一年感觉身体更健康，气色变好了，脸也没那么油了。工作是为了更好的生活，生活是根本。

最大转变，不再以扣细节为先的工程师思维，而是关注用户需求、商业机会、技术的商业落地场景，技术对我来说已经不那么重要了。我也犯了技术人常犯的错误，拿着锤子去找钉子，而不是基于真实的用户需求出发。看完《The E-Myth Revisited》后，对这感触更深了。应该从工程师向创业者生意人转变，去找场景、找需求、找市场，不是”找个工作“继续做。需求验证、商业模式、运营才是关键、技术并没有那么重要。

AI是我们这样普通人，一次弯道超车的机会，就像在闸机前排队，突然新开了一个通道，排在后面的人会涌向这个的通道。人一生只要把握、一两次这样的风口机会就够了。找到AI生态中的自己定位，是我后面的目标。但现有的LLM一定不是AI最终形态、chat交互模式适用的场景有限。从技术炒作周期来说，AI在期望膨胀期里，这个泡沫什么时候破并不知道。

投资收益存在不确定性，滚雪球（复利效应）最大的敌人是波动。降低波动，减少回撤，提高组合收益。我在投资前，我会想我在赚谁的钱呢？如果互掏口袋，那么就不碰。谁知道自己不是那个接盘侠呢？目前A股处在高位阶段，历史上牛市散户很难逃顶。2026年的投资策略：降低A股的比例，高位不加仓、越涨越卖，加仓低位板块或空仓。核心就是做减法，降低持仓的数量。

我喜欢简单、低成本、长期持有、波动低的组合。花20%时间研究投资，收益超过80%人。80%时间研究将前10年的积累进行变现。并不喜欢简单躺平，还是希望做一些能影响世界，做一些能被人铭记载入史册的事情。但目前还是要先找到持续产生稳定现金流的方向，再考虑理想的事情。

投资降低波动、增加收益。秣马厉兵，等待机会。

今天去了趟家附近的盒马超盒算，发现生意非常好，结账偶尔还要排队。我附近有盒马、叮咚、永辉，以前一直在淘宝闪购里点盒马超盒算（因为有优惠券），送的超慢，一般都要一个小时后送（可能我附近的外卖小哥比较少原因），而叮咚买菜就送的比较快（基本30分钟到一个小时），但是叮咚买菜在淘宝闪购里价格，竟然比APP里价格贵。

盒马超盒算，给我的感觉是一个没有活水产的生鲜超市，阉割了盒马特色的水产活鲜和盒马烹饪，盒马NB自提的延续（自提业务已经下线）。便宜、性价比高、有些品质属于一般，按品质排名：盒马鲜生 > 叮咚 >盒马NB超盒算。

盒马超盒算作为盒马重要发展业务，主要入口竟然是微信小程序（支付宝小程序都没有），而且跟盒马APP没有关系（但是能够用盒马付款码支付、能购查订单），独立的会员积分体系。淘宝闪购也可以下单，但是淘宝闪购里的订单，竟然在盒马APP里查不到，意味着淘宝闪购的售后，只能在淘宝闪购上进行（独立并未完全打通）。

完全不明白？为啥选择腾讯系作为盒马超盒算入口、放弃自家APP作为入口，而且还没有完全跟淘宝闪购打通？

为什么阿里进行电商整合（饿了么改名淘宝闪购，并入电商集团），为啥还留着盒马在外面独自运营，可能有一些业务特殊性，毕竟是实体，仓储、物流、门店、库存、采购等。

盒马给我的感觉就是一个字“乱”。业态多：盒马业态有盒马鲜生、盒马mini、盒马奥莱、盒马x会员店、盒马菜市、盒马邻里、盒马NB、超盒算NB、盒马pick’n go、盒马云享会、盒马云超（还有很多，我已经不记不清了。我只是想买个菜，给我搞这么多类型干啥）。而且不断试错、不断上新业务、甚至自相矛盾，x会员体系下线再上线、从注重线上到线下，盒马邻里/NB自提关闭（干不过多多买菜），X会员店关闭。这种公司，快速出新试错，节奏快，里面的人应该压力很大（想必呆过互联网大厂的人，应该深有体会）。

盒马x会员是我开过会员里最亏的。首先价格贵，258元的价格，相对于京东plus 99元，叮咚的108元，真是贵。其次权益一般般，除了免配送费还可以、其他的都不太行。会员不能免购物袋费用，能享受会员价格的物品稀少，免费领菜（从线上线下改成只能线下）。x会员还分黄金版和钻石版，还出现过“移山”价比x会员价格还便宜，还下线过，2024年才重新上线。

阿里的股票可以买了么？

我现在已经不用淘宝、首选京东自营，偶而拼多多。以前从天猫超市买东西，发现包装用一个超大的带有天猫超市logo塑料袋包着，里面的东西压变形。之后我换成京东超市了，京东会根据商品易损程度来选择快递包装（纸盒或塑料袋）。至于送货速度，在大城市两个都是次日达、京东甚至能当日达。

现在外卖大战，市场份额：美团》淘宝闪购》京东（来自最近摩根大通报告），但是我觉得美团和阿里后面会拼的难分上下。互联网套路就是养肥了再杀（占大部分市场份额后，处于领先地位后，就开始提价），补贴换来的市场份额，再没有补贴后是否能持续，有待观察？

根据财报，美团外卖业务亏损141亿、阿里外卖业务亏损（数值不知），云智能集团收入增长。阿里全面押注AI，AI智能云、千问大模型、AI应用到各个业务，但是AI的基建投入再增加，这些投入AI基建roe还有待观察。

我虽不在风中弄潮，却可乘风而起。在这个多变的时代，无论是消费还是投资，保持独立思考最重要。

最近看了硅谷101专访meta前FAIR研究总监田渊栋的视频，这访谈让我能够以一线研究专家的视角，来看当前AI或者LLM（大语言模型）的发展。访谈内容专业、且不带任何目的性和偏向性，让我对AI有新的思考。

看完之后，我总结了几点感悟：

• 未来做基础研究得越来越少，做应用越来越多。
• LLM路线不一定正确，scaling law终有尽头。
• 技术与商业平衡，学术与工程鸿沟。
• 选择喜欢和未来有市场价值的工作

1 未来做基础研究会变少，做应用会变多。

随着模型工程化技术越来越成熟，未来从事基础模型的研究工作的人会越来越少。这个算是技术领域普遍规律：从事底层基础技术（比如Linux内核开发，云原生基础设施开发、基础框架的开发）的人通常少数，，而绝大部分人从事将技术与商业整合落地。

2 LLM路线不一定正确，scaling law终有尽头。

当前LLM的参数规模已达数十亿级别，而人类一生所能接触到的有效信息（token）上限约为100亿。然而，现有模型的训练数据量却已高达10万亿乃至30万亿级别。这些高质量数据从何而来？如此庞大的训练数据能否真正赋予模型与人类匹敌的能力，这仍然是一个巨大的疑问。

从商业的角度来看，大规模的数据和参数，意味着巨大的算力需求，而且算力和能源总归有上限。scaling law以指数级的投入，产生线性的增长，其投入产出比非常低效。以高昂的成本来产出模型，模型产生价值能否大于投入的成本，这也是值得怀疑？

更重要的是，当前模型普遍缺乏人类所特有的“洞察力”。它们在面对问题时，难以提出独特的见解或进行创新性思考。

引用田渊栋的原话：

这种高层的human insights（人类洞察力）、human knowledge（人类知识）和对这个问题的独到见解，这些东西现在的模型是缺的。

3 技术与商业平衡，学术与工程鸿沟。

对于像Meta这样的公司，任何技术投入的最终目的都是为了产生商业价值。Meta在AI领域上的落后，归因于在技术不成熟的时候，过早的追求商业化，还有外行人指挥内行人。技术从学术研究到工程落地，周期往往漫长，心急吃不了热豆腐。

4 选择喜欢和未来有市场价值的工作

我们需要清晰地思考自己真正热爱什么、擅长什么，以及哪些事情能够创造价值。不要一味追逐热点行业，今天炙手可热，明天可能昨日黄花，比如移动互联网爆发初期时的iOS开发。

这是我最近最大的感悟：作为技术人，如果想靠技术来吃饭，那么技术一定必须能够产生商业价值。当然也可以出于兴趣和爱好研究某些技术，无论它是否能产生市场价值。毕竟，工作的最终目标还是为了更好的生活。

当人世间的七情六欲满足之后，会陷入虚无主义边缘。同样，那些经历过人生大悲大喜、跌宕起伏，尝尽巅峰与低谷，最终又归于原点的人，也常会陷入这种哲学困境。虚无主义，一个三维生物难以触及的边界。然而，一旦穿越这片虚无的迷雾，个体往往能达成一种内在的自洽，活得更为通透，正如俗语所说，真正做到了“知天命”。

人为什么活着？人生意义在哪？意识从何而来？这些都是人类无解的问题。

面对这些终极拷问，人类往往只能借由宗教信仰（如佛教、道教、基督教等）为生命寻求一份意义，抑或是从社会互动中找寻自身的价值所在。

有些幸运儿，在年轻时便早早触及了这虚无的边界，譬如年纪轻轻便实现财富自由。而另一些人，则必须历经人生的酸甜苦辣，饱尝世事沧桑——生老病死、娶妻生子——方能逐渐摸索到这道边界。当然，也有许多人穷尽一生，也未能触及这边界。

高中那年，同桌轻声告诉我，他得了癌症，然后转头向我抛出一个问题，“你说，人活着的意义到底是什么？”，那一刻，时间仿佛凝固了。作为一个高中生的我，从未思考过这个问题，总感觉活着、读书理所当然、再自然不过的事情。但那沉重、直击心灵的叩问，就像键盘的敲击，将我从熟睡梦中被叫醒。

如今的我，对这个问题有了自己的答案：人生本没有意义，只是我们在各自生命旅途中，为自己赋予一个意义。无论是选择在社会中寻得价值，体验平凡的喜怒哀乐。还是通过宗教信仰，为心灵找到归属。

我们是三维生物，尚无法完全理解更高维度世界的逻辑。或许，最好的方式便是活在当下，珍惜眼前。

今年的我，依旧选择了“不打工”模式，但令人欣喜的是，个人资产竟然实现了净增长。

那么，这份收益从何而来？它并非源于我擅长的技术领域。今年尝试的两个新项目，结果都不尽如人意，未能带来预期的突破。真正发挥作用的，反而是“钱生钱”的投资逻辑。

这多少有些出乎意料，尤其是在经济整体仍显低迷的当下，股市却如逆流而上的鱼群，展现出异常的活跃与热情。市场行情一路向好，仿佛乘风破浪般“水涨船高”。而我，作为不直接参与社会价值创造的一员，却也因此获得了收益。

五年前的基金持仓，它们一直安然“躺平”至今。虽然尚未完全回本，但其表现已轻松超越沪深300指数，这无疑是对主动型基金经理把握市场机遇能力的肯定。与此同时，去年年末新增的投资，目前也已进入了可观的盈利区间。

历经五年牛熊市场的淬炼，我在投资知识与心态上都获得了显著成长。前段时间，我对自己的资产配置进行了深度梳理，发现了一些可以优化的空间：底层防御性资产比重偏高，而避险资产如黄金、以及海外资产的配置比例则相对不足。

现在，我正着手采取一种“杠铃策略”，旨在同时兼顾防御与进攻。具体规划是：增持固收+产品、行业ETF和纳斯达克指数基金，并伺机配置黄金和红利类资产。简单而言，就是适度减少理财比例，加大基金和债券的配置。待黄金价格出现合理回调时，我会考虑小幅增配。不过，由于部分资金尚未到期，目前的调整尚需持续一段时间。我相信，经过这轮优化，我的投资组合有望达到预期的年化收益目标。

既然投资已能带来可观的回报，我决定将更多精力投入其中。而闲暇时间，则会用于阅读创业相关书籍、观看YC的创业分享视频，浏览Reddit和V2EX等平台，并持续更新我的博客和公众号。我希望能够逐渐跳脱技术专家的思维框架，转向更具全局观的创业者视角。当然，保持对技术前沿的关注度和趋势敏感度，同时也会更深入地洞察市场需求与潜在机遇。

目前我的状态，颇有些类似“财务独立，提早退休”（FIRE）的意味，但我内心仍渴望能有所建树。我构想的生活模式是：以一份有激情的事业作为主线，辅以稳健的投资作为支线。正如“塞翁失马焉知非福”，眼前的顺遂，或许正是顺应时代潮流的结果。然而，严格遵循投资纪律，克服人性中的固有弱点，始终是一项艰巨的挑战。因此，我将持续对市场保持敬畏，并以审慎的态度对待每一次投资决策。